节后菜籽价格存在回落风险

近几日菜籽期价在急速拉升后，快速回落，走出一波大幅振荡行情。虽然市场整体供应偏紧，国家收储价格为菜籽提供底部支撑，但进口量出现回升势头，加之受到需求逐渐转淡的影响，企业提价难以持续，后期菜籽价格面临振荡回落的风险。

　　供应偏紧，价格区间提升

　　由于比较收益下降，菜籽播种面积连年减少，产量也呈下降趋势。国家粮油信息中心预测，2012/2013年度菜籽播种面积为705万公顷，较上年度减少30万公顷；产量为1220万吨，较上年度减少122万吨。国家为保护农民的种粮积极性，自2008年开始，以最低保护价收储菜籽。2008年收购菜籽150万吨，2009年收购430万吨，2010年收购250万吨，2011年收购340万吨，2012年计划收购500万吨，而实际收购437万吨，占产量的近36%。两方面共振，国内菜籽可供流通的数量逐渐减少。

　　由于饲料需求连年增长，在不计需求增量和结转库存的情况下，2012/2013年度的供应将处于紧平衡状态，这支持菜籽价格重心逐步抬升。

　　进口量回升，或仍维持高位

　　我国菜籽进口量在2012年11月份达到44万吨，12月份为21万吨，2012年全年进口量达到291万吨。回顾菜籽的进口情况，2009年为了防止带病菜籽流入国内，2009年11月份质检总局发布公告，禁止带有黑茎病的菜籽进口至主产区，由此导致菜籽进口数量下滑，由2009年的328万吨降至2011年的126万吨，但2012年国家放开产区部分企业进口，进口量迅速恢复到进口的次高水平。菜籽进口仍处在回升势头中，预计2013年进口量仍在高位。进口量的回升填补了国内部分供应缺口，缓解了供应紧张的局面。在压榨企业开工率不足、需求不旺的背景下，进口将使国内菜籽价格短期承压。

　　需求转淡，企业提价难持续

　　水产饲料养殖行业中，冒险岛私服菜粕用量占到菜粕产量的一半以上，而眼下正值水产养殖淡季，菜粕需求处于相对淡季。此外，禽畜饲养行业对菜粕的需求量只占菜粕产量的5%—15%，虽然春节前禽畜饲养进入需求旺季，对菜粕的需求提振却十分有限。市场反映出来的供需偏紧主要是因为市场中有限的货源集中在少数企业手中。因此，虽然菜粕需求处于淡季，但是菜粕价格却表现出淡季不淡的特点。截至目前，长江流域国产菜粕成交价已经达到2450—2550元/吨，个别地区甚至出现2600元/吨的报价。不过，我们预计，在饲料企业节前需求告一段落的情况下，节后下游需求无法及时跟上，市场将面临有价无市的局面，企业的提价难以持续，菜粕价格面临下行风险。菜粕需求的回落将自下而上传导至菜籽，菜籽价格在缺乏下游需求有效配合的情况下，保持坚挺的可能性不大，后期也面临回落风险。